Всего на сайте:
236 тыс. 713 статей

Главная | Экономика

Рынок золота.  Просмотрен 211

  1. Анализ капитала предприятия.
  2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала.
  3. Оптимизация по критерию минимизации уровня финансовых рисков.
  4. Формирование показателя целевой структуры капитала.
  5. VII. Прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков.
  6. Выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций обеспечения роста рыночной стоимости предприятия.
  7. Обеспечение соответствия объема и структуры формируемых активов к объему и структуре производства и сбыта продукции.
  8. Обеспечение оптимальности состава активов с позиции эффективности хозяйственной деятельности.
  9. Обеспечение условий ускорения оборота активов в процессе их использования.
  10. Комментарий. Если позиция не работает, как ожидалось, то часто имеет смысл при­соед..
  11. Во имя Аллаха Милостивого Милосердного!
  12. Тайная стратегия развала СССР, Петер Швейцер

Валютный рынок.

Рынок ценных бумаг.

Рынок ссудных капиталов.

Рынок золота.

 

Функционирование финансового рынка создает основу для предпринимательства в области управления движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями. эффективность применения финансового менеджмента достигается только в комплексной увязке с функционированием методов и рычагов финансового механизма.

 

Управление финансовыми ресурсами предприятия

Финансовые ресурсы и капитал

 

Финансовые ресурсы хозяйственного субъекта – это денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовый ресурс направляется на развитие производства (производственно-торгового процесса), содержание и развитие объекта непроизводственной сферы, потребления, а также могут оставаться в резервах. Финансовые ресурсы, предназначенные для развития производственно-торгового процесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы и прочих элементов производства) представляет собой капитал в его денежной форме. Таким образом, капитал – это часть финансовых ресурсов.

Капитал – это деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы от этого оборота; оборот денег осуществляется путем вложения их в предпринимательство, передачей в ссуду, сдачи в наем и т.д.

Капитал – богатство, используемое для его собственного увеличения. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, инвестирование его, создает прибыль.

 

Всеобщая формула капитала:

Д → Т→ Д1, где Д – денежные средства авансированные инвестором, Т – товар (купленные средства производства, рабочая сила и другие элементы производства), Д1 – денежные средства полученные инвестором от продажи товара и включающие в себя реализованные доход (прибыль).

Д1 – Д = доход инвестора;

Д1 – Т = выручка от продажи товара;

Д – Т = затраты инвестора на покупку товара.

 

В приведенной операции Д → Т → Д начальные денежные средства (Д) вкладываемые в производственно-торговый процесс не затрачиваются окончательно, а лишь авансируются и после завершения кругооборота они возвращаются инвестору с дополнительным доходом (Д1). Структурно капитал состоит из денежных фондов. В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды и фонды обращения. По форме вложения различают предпринимательский и ссудный капитал. Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в различные предприятия путем прямых или портфельных инвестиций. Такое вложение капитала осуществляется с целью получения прибыли и прав на управление предприятием (акционерным обществом или товариществом). Ссудный капитал – это денежный капитал, предоставленный в ссуду на условиях возвратности и платности. В отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в предприятия, а передается другому предпринимателю во временное пользование с целью получения процентов. Ссудный капитал выступает, как товар и его ценой являются проценты.

 

Основные фонды (основной капитал)

 

Основные фонды представляют собой средства труда, которые многократно используются в производственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. К основным средствам относятся средства труда сроком службы больше года.

Жизненный цикл основных средств может состоять из следующих этапов:

1. Поступление.

2. Участие в производственном процессе.

3. Перемещение внутри предприятия.

4. Ремонт.

5. Сдача в аренду.

6. Инвентаризация.

7.

Выбытие.

 

Стоимость основных фондов частями по мере их износа переносится на стоимость продукции и возмещается в процессе ее реализации (за исключением земельных участков). Денежные суммы, соответствующие износу основных средств, накапливаются в амортизационном фонде.

Особенности воспроизводства основных фондов:

1. Постепенный перенос стоимости на изготовленную продукцию.

2. Движение потребительской стоимости.

3. Оборот стоимости фондов.

4. Частичное воспроизводство стоимости готовой продукции и ее накопление в денежной форме.

5. и т.д.

 

Денежные средства, авансируемые на приобретение основных фондов, называются основными средствами (основным капиталом).

В зависимости от целевого назначения, роли и выполняемых функций в производственном процессе основные фонды классифицируются по 12 определенным группам:

1. Здания.

2. Передаточные устройства, транспортные средства, инструмент, в том числе земельные участки, находящиеся в собственности хозяйственного субъекта.

3. и т.д.

 

Соотношение отдельных видов основных фондов в соответствии с принятой классификацией составляет структуру фондов, которая характеризуется удельным весом стоимости каждой группы в общем объеме производственных фондов. В составе основных производственных фондов различаются активные и пассивные части. Активные основные фондов непосредственно воздействуют на продукт, определяют масштабы его производства и уровень производительности труда работников. К ним относятся, прежде всего, машины, оборудование и инструменты.

Пассивная часть основных фондов создает необходимые условия для процесса труда. Соотношение между активной и пассивной частями основных фондов зависит от особенностей технологического процесса в отдельных отраслях народного хозяйства и уровней их технической оснащенности. Деление основных фондов на активные и пассивные в определенной мере условно и зависит от специфики функций выполняемых отраслью.

 

 

Общетеоретические вопросы финансового менеджмента

 

Финансовый менеджмент надо рассматривать как интегральное явление, имеющее разные формы проявления.

С функциональной точки зрения финансовый менеджмент – представляет собой систему экономического управления и часть финансового механизма.

С институциональной точки зрения финансовый менеджмент – это орган управления.

С организационно-правовой финансовый менеджмент – это вид предпринимательской деятельности.

 

Финансовый менеджмент как управленческий комплекс

 

В практическом использовании финансовый менеджмент связан с управлением разными финансовыми активами, каждый из которых требует использования соответствующих приемов управления и учета специфики соответствующего звена финансового рынка. Поэтому финансовый менеджмент можно рассматривать как сложный управленческий комплекс, который включает в себя:

1. Риск-менеджмент.

2. Менеджмент кредитных операций.

3. Менеджмент операций с ценными бумагами.

4. Менеджмент операций с недвижимостью.

5. Менеджмент финансирования инноваций.

6. и т.д.

Управление финансами осуществляется во времени.

При этом временной признак влияет на цели и направления принятия решений. По временному признаку финансовый менеджмент делится на стратегический и оперативно-тактический.

Стратегический финансовый менеджмент – управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели. При этом стратегический менеджмент предполагает:

1. Финансовую оценку проектов вложения капитала.

2. Отбор критерия принятия инвестиционных решений.

3. Выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала.

4. Выбор источников финансирования.

В стратегическом менеджменте широко используются такие приемы, как капитализация прибыли (т.е. превращение прибыли в капитал), дисконтирование капитала, приемы снижения степени финансовых рисков.

Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Оно направлено:

1. На обеспечение такой суммы наличных денег, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств.

2. На достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала.

При этом выделяют три цели управления денежной наличностью:

1. Увеличение скорости поступления наличных денег.

2. Оптимизация скорости денежных выплат.

3. Обеспечение максимальной отдачи от вложения наличных денег.

 

 

Финансовый менеджмент как орган управления

 

Финансовый менеджмент представляет собой аппарат управления, т.е. часть руководства хозяйствующим субъектом. На крупных предприятиях и в акционерных обществах таким аппаратом управления может быть дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером. Финансовая дирекция состоит из различных подразделений, состав которых определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта. К этим подразделениям могут относиться финансовый отдел, планово-экономический отдел, бухгалтерия, отдел экономического анализа и т.д. Дирекция и каждое её подразделение функционирует на основе положения о финансовой дирекции или подразделения.

 

Основные функции финансового менеджмента

 

1. Определение целей финансового развития хозяйственного субъекта.

2. Разработка финансовой стратегии и финансовой программы развития хозяйственного субъекта и его подразделений.

3.

Определение инвестиционной политики, кредитной политики. Расчет сметы расходов финансовых ресурсов в целом для предприятия и его подразделений.

4. Разработка прогнозов денежных потоков финансовых планов предприятия и его подразделений.

5. Участие в разработке бизнес-плана предприятия.

6. Обеспечение финансовой деятельности (использование денежных средств, получение прибыли и т.д.) предприятия.

7. Осуществление денежных расчетов с поставщиками, покупателями и другими контрагентами.

8. Страхование от коммерческих рисков, осуществление трастовых, лизинговых, факторинговых и других операций.

9. Ведение бухгалтерского и статистического учета и т.д.

10. Анализ финансовой деятельности предприятия и его подразделений.

 

Финансовый менеджмент как форма предпринимательской деятельности

 

Как форма предпринимательства финансовый менеджмент может быть выделен в самостоятельный вид деятельности. Эту деятельность выполняют как профессиональные менеджеры, так и финансовые институты (холдинговые компании, трастовые компании, консалтинговые фирмы и т.д.) при этом сущность финансового менеджмента как формы предпринимательства выражается следующей схемой:

 

Деньги Услуги Деньги

финансового менеджера с приростом

 

Сферой приложения финансового менеджмента является финансовый рынок. На финансовом рынке проявляются экономические отношения между продавцами и покупателями финансовых ресурсов и инвестиционных ценностей. Функционирование финансового рынка создает основу для предпринимательства в области управления движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями.

 

Финансовый механизм и его структура

 

Финансы – это не только экономическая категория. Одновременно финансы выступают инструментом воздействия на производственный процесс хозяйствующего субъекта.

Это воздействие осуществляется через финансовый механизм. Финансовый механизм – это система действия финансовых рычагов выражающаяся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.

В структуру финансового механизма входят пять взаимосвязанных элементов:

1. Финансовые методы.

2. Финансовые рычаги.

3. Правовое обеспечение.

4. Нормативное обеспечение.

5. Информационное обеспечение.

Структуру финансового механизма можно представить на следующей схеме:

 

 

 

Концепции финансового менеджмента. Особенности финансовой системы и финансового менеджмента в России

Концепции финансового менеджмента

 

Существуют разные концепции финансового менеджмента, отличающиеся постановкой целей, выбором источников финансирования и объектов инвестирования. Выделяют две модели развития финансового менеджера:

1. аутсайдерская (американская);

2. инсайдерская (ориентированная на банки).

Они базируются на двух различных финансовых системах, которые условно можно назвать рыночной и связанной.

 

Различия финансовых систем

Факторы Финансовая система  
Рыночная (США, Великобритания) Связанная (Германия, Япония)  
1. Собственность компании - характерна распыленность капитала (акции); - портфельные инвесторы. - концентрация капитала (банки, крупные акционеры).
2. Степень развитости контракта - сильная; - наличие законодательных традиций. - слабая.
3. Руководство компанией - косвенные – через фондовый рынок. - через банковский контроль и вмешательство.
4. Целевые установки компании - максимизация рыночной оценки капитала. - множественность целей: рост активов, прибыльность, доля на рынке.
5. Учет интересов собственников - интересы акционеров. - интересы кредиторов, персонала, поставщиков, покупателей.

При развитии финансового и фондового рынков и сильной правовой базе в аутсайдерской модели обеспечивается прозрачность финансовой информации, финансовых решений и выдвигается в качестве стратегической цели максимизация рыночной оценки капитала компании (максимум капитализации).

, V → max,

где V – капитализация, S – собственный капитал, D – заемный капитал.

 

Различия концепций финансового менеджмента

Факторы Концепции  
аутсайдерская инсайдерская  
1. Степень концентрации акций низкая высокая
2. Представительные органы формируются только из числа акционеров допускается участие невладельцев капитала
3. Доля активов, принадлежащая банкам в общем количестве активов низкая высокая
4. Вероятность публичной эмиссии ценных бумаг высокая низкая
5. Доля банковских кредитов в общих долгах компаний низкая высокая
6. Доля облигационных займов в общих долгах компании высокая низкая
7. Смена кредиторов частая редкая
8. Доля акций, находящаяся у работников предприятия низкая высокая
9. Трудовая мобильность высокая низкая
10. Правила учета детальные инструкции общие принципы, по некоторым видам деятельности правила отсутствуют
11. Распределение прибыли высокий уровень дивидендных выплат более низкий уровень дивидендных выплат

 

Таким образом, в американской концепции финансового менеджмента рассматриваются целевые установки только владельцев капитала (например, акционеров) и, в противовес этому, в ориентированные на банки концепции допускается множество целевых установок для учета интересов лиц, которые затрагивают принимаемые решения.

Основные целевые установки инсайдерской концепции – это вопросы обеспечения требуемой доходности на вложенные средства, расширения рынков сбыта, расширение номенклатуры выпускаемой продукции.

Для аутсайдерской концепции основная цель развития предприятия – это максимизация капитализации предприятия.

 

Особенности финансовой системы и финансового менеджмента в России

 

Российский рынок тяготеет к связанной финансовой системе со всеми присущими ей чертами. Это слабое развитие контрактной системы и правовой базы, отсутствие прозрачности деятельности, привязка к крупным финансово-промышленным группам, несогласованность по срокам активов и пассивов (долгосрочные активы покрываются краткосрочными обязательствами), наличие теневой экономики.

 

Управление структурой капитала

Понятие структуры капитала

 

Структура капитала – соотношение только долгосрочных источников финансирования, то есть соотношение между собственным и заемным капиталом. Принципиальное отличие собственного и заемного капитала – это резкая требуемая доходность, что связано с разным уровнем риска для владельцев этого капитала.

Стоимость капитала при этом будет определяться:

1. Текущей безрисковой доходностью инвестирования;

2. Ожидаемой инфляцией;

3. Платой за риск.

 

Преимущества и недостатки собственного и заемного капитала

 

Собственный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, т.к. решения связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокая способность генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется укладка ссудного процента.

3. Обеспечение финансовой устойчивости развития предприятия и его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижение риска банкротства.

Недостатки собственного капитала:

1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия.

2. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

 

Преимуществами заемного капитала являются:

1. Достаточно широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечение роста финансового потенциала предприятия, а также возможности для диверсификации производства.

3. Более низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения “налогового щита”, т.е. плата за заемный капитал уменьшает налогооблагаемую базу.

4. Заемный капитал не дает право его владельцу на управление предприятием.

Недостатками заемного капитала являются:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски хозяйственной деятельности предприятия – это риск снижения платежеспособности и финансовой устойчивости.

2. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка.

3. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), т.к. предоставление кредитных ресурсов зависит от решения кредиторов, и они требуют соответствующих сторонних гарантий или залога.

Предприятие, использующее заемный капитал имеет более высокий финансовый потенциал своего развития за счет формирования дополнительных активов и возможности прироста финансовой рентабельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

 

Доход собственного капитала и финансовый леверидж

 

Эффект финансового леверидж (leverage – рычаг) – показатель отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств.

;

где - ставка налога на прибыль;

- коэффициент валовой рентабельности активов;

- плата за кредит;

- заемный капитал;

-собственный капитал.

 

 

В формуле эффекта финансового левериджа налоговый корректор является константой. Коэффициент финансового левериджа примерно колеблется от 1,5 до 2. Чтобы эффект финансового левериджа был выше необходимо чтобы плата за кредит стремилась к минимуму, а коэффициент валовой рентабельности активов к максимуму. То есть Выручка должна стремиться к максимуму, Издержки к минимуму, а Средняя стоимость активов быть оптимизированной.

 

Рассмотрим механизм формирования финансового левериджа на следующем примере:

 

№ п.п. Показатели Предприятие   
А Б В   
Активы предприятия, тыс.р.    
Собственный капитал, тыс.р.    
Заемный капитал, тыс.р.   
Валовая прибыль, тыс.р.    
Коэффициент валовой рентабельности активов, %    
Проценты за кредит, %    
Уплаченные проценты за кредит, тыс.р.   
Валовая прибыль с учетом платы за кредит, тыс.р.    
Налог на прибыль, %    
Сумма налога на прибыла, тыс.р.    
Чистая прибыль, тыс.р.    
Коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности), % 15,2 17,1 22,8
Прирост собственного капитала за счет использования заемного (в % по отношению к пр. А) 1,9 7,6

Рассчитаем эффект финансового левериджа:

 

Оптимизация структуры капитала

 

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективное соотношение между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала осуществляется по следующим этапам:

Предыдущая статья:АППАРАТУРНО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ СХЕМА ПРОИЗВОДСТВА ХЛЕБОБУЛОЧНЫХ ИЗДЕЛИЙ НА МАЛЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ Следующая статья:Анализ капитала предприятия.
page speed (0.0233 sec, direct)